核电站相关产业

　　安信证券核电板块逻辑不断验证

　　1、周四，英国政府终于正式批准欣克利角C核电站项目，预估总投资达180亿英镑。这是英国近20年来建设的首座核电站，中广核集团占33.5%的股份。对于我国核电技术及装备出海具有重大意义！

　　2、核电板块受主题事件影响强烈，自6月份以来，板块催化剂不断。包括核电长周期设备招标重启，海上核电站建设，“华龙一号”技术融合方案落地以及此次的英国欣克利角C项目获批。我们判断，核电做为我国能源产业结构升级的重要抓手以及高端制造业出海的拳头产品，未来还有很大的表现空间。根据我们的产业跟踪，部分企业已经拿到了即将开建的核电站装备订单，同时短周期设备（泵阀等）也已陆续开始招标。预计核电机组招标指日可待，新一轮大规模建设即将重启。核电板块届时将受更强烈的主题催化，叠加未来业绩逐渐兑现，2016-2018年预计将是核电大年。

　　3、标的选择上，我们积极推荐龙头品种台海核电，未来将打造成为核电主设备一体化供应商，同时积极进军民品业务，打开三重增长空间。同时推荐小市值高弹性品种江苏神通。核电后市场值得关注，目前还处在大规模爆发前期，未来有望打开另一个千亿级市场。相关股票台海核电、应流股份、江苏神通、通裕重工。

　　4、核电民用市场即核技术应用市场与核电设备平行，业绩层面不受国家核电招标影响，但是未来的市场空间可能更大。核技术应用做为横断行业，与十余个工业领域相关，就应用广度只有现代电子技术和信息技术可以媲美，在我国产业化还没有大规模铺开，未来想象空间巨大。

　　推荐龙头大连国际，未来将是中广核A股唯一平台，也是核技术应用最纯正标的。

　　五维度挖掘核电板块后期机会

　　一、政策面的扶持

　　核电的作用是用来发电，目前我国发电主要以火力为主，如煤、石油和天燃气等传统能源占比几乎达到70%。一方面，传统能源的不可再生容易造成资源的枯竭；另一方面，传统能源的使用给环境造成大量的污染已经难以适应现代社会发展的需要，因此未来大力使用核电、风电以及其他绿色环保能源正成为大势所趋。目前我国的核力发电占比3%左右，而西方发达国家普遍占比达到20%，有巨大的发展空间，因此核电十三五规划中已大致提出了未来发展的目标：

　　核电的十三五规划的大致规划目标：2015 年底的总装机规模为 4800 万千瓦左右，换而言之未来五年要完成至少 4000 万千瓦的装机规模，对应每年新开工 6-8个项目，复合增长率是 8%-10%。

　　也就意味着到2020年之前我们对核电的投资占比高达5000亿，行业估值前景巨大，相关涉及核电概念的上市公司无疑是从中受益。

　　二、资产证券化

　　核电板块另一上涨逻辑就是资产证券化。所谓资产证券化，通俗来讲就是企业的上市，提高资产的流动性。以中核集团为例，其子公司中国核电2015年上市后，资产证券化率也仅达到50%，后期仍有较大的上升空间。再加上核电站的投资时间长，消耗的资金过大，上市融资的必要性进一步加大，因此后期核电企业的上市步骤将会加快，根据过往经验，每一次的核电企业上市，都会刺激板块的大幅上涨。

　　去年6月就已过会的中国核建在今年6月6日正式上市，在此之前，中广核电力和中国核电均已成功踏入资本市场，因此，目前我国包括核电建设、核电运营以及核电燃料及配件的核电全产业链与资本市场对接已成型。一年多的时间里，五家核电央企资本运作不断（中广核、中核、中核建先后上市，中电投则与国家核电合并为国家电投。）

　　三、国企改革

　　2015年国企改革文件下发以后，国企改革的步伐明显加快。从目前来说，国企改革最大的特点是兼并重组，强强联合。国内核电上市公司中以国企为主，核电企同样存在国有资本布局结构不合理、资源配置效率不高、同质化发展等问题，核电国企改革的必然性已经进一步增强，未来几年内核电企业的兼并重组有望进行高峰期。

　　四、市净率水平较低

　　所谓市净率（PB）一般表示的是每股股价对应净资产的比例。一般来说市净率越低风险越小，目前这个板块的市净率是2.73倍，已经很接近2014年牛市启动时的低点。

　　五、核电出海

　　与高铁一样，核电同样是中国的一张名片。一段时间以来，核电出海速度加快，除了欣克利角Ｃ核电建设项目外，中国核建与沙特、阿联酋迪拜、南非等国家和地区签订了高温气冷堆项目合作谅解备忘录。核电的出海一方面加快中国核电技术的创新，加快企业的转型升级；另一方面，核电出海巨大的广告效应无疑将激发板块的上扬，今天核电板块的表现就是一个例证。

　　中核集团1日透露，目前中国核电“走出去”所面临的大势非常好。现在世界上有核能、正在发展核能和需要发展核能的国家有70多个，在“一带一路”上有40多个。预计到2030年，“一带一路”上核电机组将会达到近100台，而“华龙一号”有望占到20%—30%左右的市场份额。

　　因此，综合来看无论是从宏观背景、行业前景、政策扶持等角度看，核电板块未来空间都是非常巨大。（来源：安信证券、环球老虎财经）

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